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川普想转移焦点?美 Q1 GDP 不妙,零售业濒完美风暴

川普想转移焦点?美 Q1 GDP 不妙,零售业濒完美风暴

JP摩根(小摩)执行长 Jamie Dimon 4 日在写给股东的信件中提到,过去 16 年来美国耗费数兆美元在战争上、没有妥善且有效率地应用资金。两天后,美国总统川普(Donald Trump)宣布空袭叙利亚。种种迹象显示,不愿坐视北韩拥有核武能力的川普已準备採取先发制人的行动。

纽约时报报导,川普去年 3 月在受访时指出,美国负债累累,已不再是富有国家。他说,美国之所以成为负债国,部分是因为保护其他国家,导致国防支出金额大增。

川普说美国希望与其他国家和睦相处,但也不想再让日本等国佔便宜。如果日本、南韩不愿大幅增加军事保护费用,美国该撤军吗?川普当时说他会忍痛撤军、因为美国已不是一个资源丰富的国家。

川普为何现在改变想法?

美国众议院议长莱恩(Paul Ryan)4 月 5 日表示,国会与白宫在废止、取代欧巴马健保(Obamacare)议题上的共识程度比税制改革还要高。莱恩说,众议院已拟定税改计画,但参议院还在研拟当中,白宫也还没有发表税改版本。莱恩在 2 月 2 日表示,医疗健保是当务之急,税制改革、基础建设法案必须等到春季预算通过之后才会开始启动。(Thomson Reuters)

根据亚特兰大联邦储备银行官网公布截至 2017 年 4 月 7 日的预估数据(GDPNow),2017 年第 1 季(Q1)经季节性因素调整后的美国实质 GDP 成长年率报 0.6%,较 4 月 4 日的 1.2% 呈现腰斩。2017 年 1 月 30 日 GDPNow 首度公布的 Q1 预估值达 2.3%,2 月 1 日上修至 3.4%,2 月 27 日预估值仍高达 2.5%。

在轻型车辆销售、ISM 非製造业採购经理人指数公布后,GDPNow 将 2017 年第 1 季 GDP 预估值下修 0.4 个百分点,就业报告、趸售存货数据公布后 Q1 GDP 再下修 0.2 个百分点。4 月 4 日以来,美国 Q1 实质消费者支出成长率、实质非住宅设备投资成长率预估值分别自 1.2%、9.7% 大幅下修至 0.6%、5.6%。最新预估若应验,美国今年首季 GDP 将创 2014 年第 1 季(-1.2%)以来最糟糕表现。

根据美国商务部 3 月 30 日公布的第三次预估(Third Estimate),2016 年美国实质 GDP 成长率报 1.6%,创 2011 年以来最低增幅,远低于 2015 年的 2.6% 增幅。2010 年经济复甦迄今,美国经济成长率平均为 2.1%。联準会(FED)于 2015 年 12 月 16 日宣布调高联邦基金利率一码,去年 12 月以及今年 3 月又各升息 1 码。

CNBC 报导,穆迪(Moody’s)零售业分析师 Charles O’Shea 7 日在受访时表示,美国实体零售业者正面临完美风暴。穆迪在今年 2 月将Claire’s Stores、西尔斯(Sears)、Gymboree、Nine West、Toms Shoes、David’s Bridal 以及 Payless ShoeSource 等 19 家美国零售商列入观察名单,随后又新增精品百货经营商 Neiman Marcus。

MarketWatch 报导,穆迪 2 月 27 日指出,目前有 14% 的美国零售/成衣业者债信评等为垃圾等级、逼近 2008、2009 年的 16%。穆迪预期零售业今年将取代石油/天然气产业成为美国最艰困的行业。美国零售业目前正面临电商巨擘亚马逊的进逼、逛街购物人潮减少以及药价/房租上扬所引发的消费支出缩水等利空。

华尔街日报 3 月 14 日报导,Neiman Marcus 宣布已僱用财务顾问,协助评估包括寻求买家或债务重整等策略选项。Neiman Marcus 成立于 1907 年,截至 2016 年 7 月为止的会计年度亏损 4.06 亿美元。

成立于 1956 年的全美最大鞋类专卖连锁集团 Payless ShoeSource Inc. 4 日申请破产保护并表示将迅速关闭约 400 家营运绩效不佳的店面。

成立于 1955 年的家电、电子与家具零售商 hhgregg, Inc. 4 月 7 日宣布,印第安那州南区破产法院已批准自 4 月 8 日起开始清算资产。在美国 19 州拥有 220 个实体据点的 hhgregg 是在 2017 年 3 月 6 日申请破产保护。

美国 3 月零售业就业人数减少 2.97 万至 1,585.57 万,创 2016 年 7 月以来新低,2017 年 2~3 月累计减少 6.06万,创 2009 年 11~12 月(6.22万)以来最大双月减额。

2016 年 12 月美国不在职场(Not in Labor Force)人数报 9,510.2 万,创 1975 年开始统计以来新高纪录;2017 年 3 月报 9,421.3 万。

Dimon 4 日指出,美国 25~54 岁成年男人的劳动参与率自 1968 年的 96% 下滑至目前的 88%,几乎在已开发国家当中垫底。此外,他还提到在所有已离开职场的美国成年男人当中,高达 57% 名列失能(disability)名单。美国青少年(17~24岁)目前有高达 71% 因缺乏适当教育(基本读写技能)或健康因素(通常是肥胖或罹患糖尿病)而无法从军。

根据 720 Global, LLC. 2 月 28 日发布的报告,标準普尔 500 指数目前的週期调整本益比(CAPE)与 1929 年相当,仅低于 1990 年代末期。如果把经济基本面纳入考量,目前的 CAPE / 10 年平均 GDP 成长率比例为 19.77,远高于 1999 年的 13.05,为 1900 年迄今次高(仅低于 1933 年)水準。

这份报告指出,1999年 的股市本益比虽比现在高,但当时基本面真的比较好:1995~1999 年期间美国 GDP 成长率平均达 4.08%,远胜 2012~2016 年的 1.90%,当时的美国生产力成长率平均为 1.84%、远高于 2012~2016 年的 0.49%。1995~1999 年标準普尔 500 指数成分股 5 年盈余成长率平均达 9.5%,远高于 2012~2016 年的 0.49%。

罗素两千指数 4 月 7 日以 1,364.56 点作收,仅较今年迄今最高收盘纪录(3 月 1 日的 1,413.64 点)下跌 3.5%。

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